首钢股份
首钢股份:受益于集团资产证券化率提升
首钢股份 000959
研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛,肖勇
我们近期对公司进行了实地调研,在此重申一直以来对公司推荐逻辑:
1)受益于集团资产证券化率提升。集团总资产约4500亿元,资产证券化率仅约25%,公司作为集团a股唯一上市平台,目前市值不足300亿元,将长期受益于集团资产证券化率提升。
2)受益于集团围绕土地资本运作预期。集团石景山区土地8.63平方公里,为北京市区内唯一可大规模、联片开发区域,公司将有望受益于与之相关的资本运作安排。
3)博弈股东会决议有效期内定增加速推进。公司定增项目2015年9月通过股东大会,目前仍在等待过会,其能否在所剩时日不多的决议1年有效期内加速推进具有一定博弈价值。
预计公司2016、2017年eps分别为0.04元和0.05元,维持“买入”评级。
风险提示:市场出现系统性风险;钢铁行业需求出现超预期波动。
新钢股份
新钢股份:上半年业绩扭亏为盈 高送转及国改预期值得关注
新钢股份 600782
研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛,肖勇
报告要点
事件描述
公司发布2016年半年度报告,报告期内实现营业收入123.11亿元,同比上升0.21%;实现营业成本115.05亿元,同比下降24.11%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元,去年同期亏损1.37亿元,2016年上半年eps 为0.08元。2季度公司实现营业收入66.46亿元,同比上升10.18%,1季度同比增速-9.40%;营业成本60.17亿元,同比上升7.27%,1季度同比增速-10.30%;2季度实现归属母公司净利润2.03亿元,去年同期-0.19亿元;2季度eps 为0.15元,1季度eps 为-0.07元。
公司拟以2016年6月30日总股本13.93亿股为基数,每10股转增10股,本次预案尚需提交公司2016年第二次临时股东大会审议批准。
事件评论
行情回暖叠加降本增效,上半年业绩扭亏为盈:作为江西地区龙头钢企,公司产品结构齐全,年产能1000万吨,板材占比约70%。受益于上半年下游制造业景气恢复,叠加降本增效稳步推进,公司上半年业绩明显好转,实现同比扭亏为盈:1)上半年汽车产量同比增长6.47%,去年同期增速为3.83%,包括挖掘机、推土机等在内工程机械产业景气也明显回暖,其中挖掘机销量上半年累计同比跌幅收窄至-0.40%,去年同期增速为-27.54%;同时上半年全国地产新开工面积累计同比增速达14.90%,明显好于去年的-15.80%;公司营业收入同比微涨0.21%,而成本端受益于矿价仍处低位,同比下降24.11%,毛利由此同比提升2.48亿元;2)此外公司管理费用下降0.62亿元,投资收益上升0.24亿元,均对业绩扭亏为盈产生正面作用。
而就2季度而言,源于终端需求好转,公司2季度毛利同环比均获得改善,2季度实现归属于上市公司股东净利润0.85亿元,2季度业绩突出。
定增升级节能环保及还债,江西国改有望率先触及:公司拟定增募集资金12.60亿元开展煤气综合利用高效发电项目,另外5亿元用于偿还银行借款。