近日，中央经济工作会议（以下简称“会议”）在北京召开。会议要求，2024年经济工作要增强信心和底气，做好“五个必须”和“九项重点”。银河证券宏观及策略团队第一时间对会议作出解读。
对于当前形势判断，中央经济工作会议指出，进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。
银河证券研究认为，从内容来看，这实际上是“三重压力”的更具体阐述。中央对于“三重压力”形势的认识是持续深化的。对于2024年，此次会议进一步提出需求不足、产能过剩、预期偏弱、风险隐患、堵点，以及外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，显然更为具体、深入，因此也会有更具针对性的措施。
对于会议提出的必须把坚持高质量发展作为新时代硬道理等的“五个必须”，银河证券研究指出，此次会议最重要的部署就是“增强宏观政策取向一致性”。2024年宏观调控的主要特征就是财政政策为主，货币政策配合，侧重就业带动、重点产业、科技发展与绿色等方向。
此外，会议对2024年经济工作提出“九项重点”：以科技创新引领现代化产业体系建设、扩大国内需求、深化重点领域改革、扩大高水平对外开放、防范化解重点领域风险、“三农”工作、城乡融合与区域协调发展、生态文明建设和绿色低碳发展、保障和改善民生。银河证券对此分析，科技创新排在扩大内需之前；改革开放排在防范化解风险之前。总体判断，2024年经济工作兼顾中长期任务与应对短期压力，但会更侧重前者。
谈到中央经济工作会议对2024年a股投资的启示，银河证券研究认为可以重点关注以下方面：
首先是科技创新方面。明年经济工作安排主要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键。其中，要以科技创新“引领”现代化产业体系建设，比2022年、2021年中央经济工作会议更加强调科技创新的带头作用。科技创新对于未来经济增长的促进作用越来越大，逐渐成为新的增长动能。其中，今年会议特别提到数字经济、人工智能、生物制造、商业航天、低空经济、量子、生命科学、数智技术、绿色技术等领域。
其次是扩大内需方面。相较于2021年和2022年，本次会议对于扩大内需有更加全面细致的阐述。2024年扩大内需要更加重视消费与投资的相互影响效应，鼓励未来相关方向的投资。此外，要发挥政府在投资方面的带动放大效应，主要涉及“关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳”等领域的投资。
再次是改革开放方面。2024年要深化重点领域的改革，其中“财税体制改革”和“金融体制改革”是前两年的中央经济工作会议中未提及的，表明明年相关改革措施会相应增多，继续关注后续政策。对外开放方面，会议特别提出放宽“电信、医疗”等服务业市场准入，打造“投资中国”品牌。外贸仍然是我国经济增长的重要支撑，传统外贸与新型外贸之间正在更替，要拓展“中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口”等新型外贸。
第四是金融、房地产方面。会议提出明年要“持续有效防范化解重点领域风险”，主要包括房地产、地方债务、中小金融机构等风险。其中，对于地方债风险的化解，特别提出“经济大省要真正挑起大梁”，后续相关政策或陆续出台。